🇮🇹🇩🇪 Workation in Rom: Was ich über Finanzregulierung gelernt habe

Letzte Woche durfte ich eine Workation in Rom verbringen – zwischen Espresso und diesen spannenden Diskussionen über Finanzregulierung:

🏦 Banken: EU dominiert – Unterschiede im Detail

Durch die Aufsicht sind die Rahmenbedingungen in Deutschland und Italien stark harmonisiert. Kapitalanforderungen, SREP, Reporting – weitgehend identisch, aber:

  • 🇩🇪 Deutschland: Aufsicht über BaFin + Bundesbank → arbeitsteilig & strukturiert
  • 🇮🇹 Italien: stärker gebündelt bei Banca d’Italia

➡️ Unterschied liegt weniger im Was, sondern im Wie der Aufsicht

📈 Asset Management / KVGen: Die Unterschiede:

  • 🇩🇪 Deutschland: ➝ klares, zentrales Modell über BaFin (KAGB) ➝ dadurch: klare Zuständigkeiten
  • 🇮🇹 Italien: ➝ duales System über Banca d’Italia (Stabilität) und CONSOB (Marktverhalten) ➝ dadurch mehr Abstimmung und mehr Flexibilität

🌱 ESG: formal gleich – Umsetzung unterschiedlich

EU-weit gelten für beide Märkte: SFDR, EU-Taxonomie, ESG-Integration in MiFID II / UCITS / AIFMD.Unterschied ergeben sich in der Praxis:

  • 🇩🇪 Deutschland → stark formalisiert mit Fokus auf Dokumentation, Klassifizierung (Art. 6/8/9), hohe Prüfungsintensität durch BaFin
  • 🇮🇹 Italien → vergleichbare regulatorische Anforderungen, Umsetzung durch Banca d’Italia und CONSOB 

⚖️ Regulatorische Kultur (der größte Unterschied)

Das vielleicht wichtigste Learning:

  • 🇩🇪 Deutschland → rule-based, formal, vorhersehbar.  In Deutschland wird geprüft, ob du die Regel erfüllst.
  • 🇮🇹 Italien → principles-based, dialogorientiert. In Italien wird diskutiert, wie du sie erfüllst.

⚙️ Proportionalität & Praxis

Gerade für kleinere Institute relevant:

  • 🇩🇪 Deutschland: oft strenge Auslegung
  • 🇮🇹 Italien: stärker gelebte Proportionalität

➡️ Besonders im Asset Management kann Italien dadurch attraktiver sein

🧠 Mein persönliches Fazit

Die EU hat die Regeln vereinheitlicht – aber nicht die die komplette Aufsichtskultur.

👉 Für große Institute: Unterschiede gering, Für kleinere Player (z.B. AIFM, Boutique-KVGen): Unterschiede strategisch entscheidend

Regulierung ist nicht nur Gesetzestext – sondern auch Kultur, Interpretation und Zusammenarbeit mit der Aufsicht.